Von Saikat Chatterjee

LONDON (Reuters) – Es folgt die Reaktion des Marktes auf den Sieg des französischen Präsidenten Emmanuel Macron über die Rivalin Marine Le Pen mit einem komfortablen Vorsprung, laut Exit-Umfragen bei den Wahlen am Sonntag.

Marktreaktion:

Die Anleiherenditen der Eurozone, insbesondere die Renditen französischer Staatsanleihen, dürften am Montag sinken, da die Märkte erleichtert über Macrons Sieg sind. Die Renditen auf 10-jährige Benchmark-Anleihen, die letzte Woche mehr als 7-Jahres-Höchststände erreichten, könnten am Montag im europäischen Handel um 5-7 Basispunkte fallen.

Eine weithin beobachtete Spanne zwischen der französischen und der deutschen Regierung, ein Gradmesser für die politischen Risiken Frankreichs, dürfte sich verengen. Anfang dieses Monats erreichte er mit 54 Basispunkten ein Hoch im April 2020.

Der Euro dürfte stärker werden. Es schloss am Freitag bei 1,08095 $, nicht weit entfernt von einem Zweijahrestief von 1,0758 $ im April. 14

Hier ist eine Zusammenfassung der Analystenkommentare:

KENNETH BROUX, WÄHRUNGSSTRATEGIST, SOCIETE GENERALE, LONDON:

„Die Märkte sollten angesichts des Macron-Gewinns erleichtert sein. Wir sollten eine leichte Verengung der Renditespreads französischer und deutscher Anleihen erleben. Französische Aktien sollten geringfügig höher eröffnen, aber der Euro wird durch den Anstieg der Dollarkurse in der vergangenen Woche erschüttert. Die großen Neuigkeiten von Europa ist in den kommenden Tagen die wachsende Wahrscheinlichkeit eines russischen Ölembargos.“

HOLGER SCHMIEDING, CHEFÖKONOM, BERENBERG, LONDON:

„Basierend auf den Exit-Umfragen können wir nicht sagen, wie groß sein (Macrons) Vorsprung sein wird, aber die Umfragen deuten auf einen überzeugenden Sieg hin und das gibt ihm Schwung für die Parlamentswahlen.

„Er hat eine Chance, diese Wahlen zu gewinnen und sich einer Mehrheit zu nähern, also sollte er in der Lage sein, eine Regierung zu installieren, die freundlich ist, auch wenn sie auf Unterstützung angewiesen ist.

„Für die Märkte ist dies wahrscheinlich nur ein leichtes Aufatmen, da die jüngsten Meinungsumfragen bereits einen Sieg für Macron nahegelegt hatten. Aber was wir sagen können, ist, dass uns das Alptraumszenario erspart geblieben ist.“

KASPAR HENSE, SENIOR PORTFOLIO MANAGER, BLUEBAY ASSET MANAGEMENT, LONDON:

„Wir dachten, die Märkte seien vor den Wahlen etwas selbstgefällig, und wir waren infolgedessen bei italienischen Anleihen leerverkauft. Während es mittelfristig zu einem gewissen Druck auf die Anleihen der Peripherieländer kommen wird, wird die unmittelbare Marktreaktion eine Erleichterung sein die Macron-News.

„Wir könnten sehen, dass die Renditen von OAT-Anleihen um 10 Basispunkte enger werden und sich die Spreads deutscher Bund-Swaps ebenfalls um 5 Basispunkte verengen. Der Euro sollte sich etwas höher bewegen, aber mittelfristig, da die kurzfristigen Risikoimplikationen abgeebbt sind. Macron hat jetzt etwas mehr Zeit dafür mehr EU-Reformen auf den Weg bringen, insbesondere im Energiebereich, und mehr Zusammenhalt in Schlüsselsektoren wie Energie und Verteidigung.

MARCHEL ALEXANDROVICH, EUROPÄISCHER ÖKONOM, SALTMARSH ECONOMICS, LONDON:

„Was wir aus den letzten Jahren gelernt haben, ist, dass die Umfragen gut, aber nicht absolut zuverlässig sind. Wir werden also wahrscheinlich eine Erleichterungsrallye bekommen, es hätte eine so große Aufregung gegeben, wenn Le Pen gewonnen hätte.

„In Bezug auf die Wirtschaft finde ich es interessant, da Macron nicht mehr kandidieren kann, sodass sein Vermächtnis in den nächsten fünf Jahren festgelegt wird. Er wird also wahrscheinlich auf weitere Reformen drängen, da er in fünf Jahren nicht mehr kandidieren wird. Es gibt eine Gelegenheit für ihn, seine Agenda voranzutreiben, also kann er vielleicht mutiger sein.

„Das Ausmaß des Sieges wird wahrscheinlich niedriger sein als 2017, aber es ist ein überzeugender Sieg für einen Amtsinhaber.“

SEEMA SHAH, CHIEF STRATEGIST, PRINCIPLE GLOBAL INVESTORS, LONDON:

„Es wird ein bisschen Erleichterung geben. Es gab viel Vertrauen in die Umfragen, daher erwarte ich keine große Reaktion, aber die Alternative wäre auch eine große Reaktion in ganz Frankreich und Europa gewesen.

„Für französische Aktien könnten wir auch eine kleine Erholungsrallye sehen. Aber nach der reflexartigen Reaktion wird sich der Fokus auf die EZB und die Zinsaussichten richten, und das wird der Haupttreiber für europäische Aktien und Anleihen sein.“

MARLENE LARUELLE, DIREKTORIN, INSTITUT FÜR EUROPÄISCHE, RUSSISCHE UND EURASISCHE STUDIEN, GEORGE WASHINGTON UNIVERSITY, WASHINGTON:

„Macrons Sieg ist eine gute Nachricht für Europa, da Macron ein großer Verfechter der europäischen Einheit, der Notwendigkeit einer einheitlichen EU-Außenpolitik und -Verteidigung ist und eine Schlüsselrolle in der europäischen Diplomatie im aktuellen Krieg in der Ukraine spielt.

„Die Wahl von Le Pen hätte einen Kollisionskurs mit der EU geschaffen und eine politische Krise in Frankreich und möglicherweise in Europa ausgelöst, wo sie außer Victor Orban nur wenige Unterstützer gehabt hätte.

„Allerdings sollte Macrons Sieg mit Vorbehalten gelesen werden: Le Pen hat ihr bestes Ergebnis aller Zeiten erzielt, und die Enthaltungsquote junger Menschen liegt bei über 40 Prozent, daher ist das Misstrauen gegenüber Macrons Regierung groß.“

FREDERIC LEROUX, MITGLIED DES ANLAGETEAMS, CARMIGNAC:

„Der klare Sieg von E. Macron dürfte den Märkten die Gewissheit geben, dass die europäische Dynamik anhalten wird. Kurzfristig könnte der logische Hauptgewinner dieser Wahl der Euro sein, der am vergangenen Freitag noch mit Zweijahrestiefs gegenüber dem Dollar liebäugelte Da der europäische Aktienmarkt in den letzten Tagen den US-Markt eher outperformt hat, gibt es nicht unbedingt einen Grund, eine massive Outperformance französischer oder europäischer Aktien gegenüber den USA zu erwarten

„Der für die Märkte negative Aspekt dieser eher komfortablen Wahl könnte jedoch von einer schnellen Entscheidung zugunsten eines russischen Ölembargos herrühren, das den Inflationsdruck und die wirtschaftliche Verlangsamung (Stagflationsszenario) in Europa verschärfen würde.“