Short S&P 500: Top-Handelsmöglichkeiten
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Der S&P 500 hat eine außergewöhnliche Rallye hingelegt, seit die Konjunkturmaßnahmen im Zuge des Ausbruchs der Covid-19-Pandemie Anfang 2020 umgesetzt wurden. In einer Zeit einer starken wirtschaftlichen Abschwächung hat der Aktienmarkt Rekordhöhen erreicht. Dies wird auf die fiskal- und geldpolitischen Reaktionen zurückgeführt.
Es ist gut dokumentiert, dass die Federal Reserve ihre Politik umgekehrt hat und nun beginnt, die Geldpolitik zu straffen. Umfang und Geschwindigkeit stehen zur Debatte, aber es wurde deutlich gemacht, dass dies jetzt der Weg der Zentralbank ist. Die damals gemäßigten Mitglieder des Federal Open Market Committee (FOMC) scheinen erkannt zu haben, dass die Inflationsbekämpfung jetzt auf ihnen lastet.
Die neuesten jährlichen US-Daten zeigen ein BIP-Wachstum von 7,0 %, einen Headline-CPI von 7,9 %, einen PPI von 10,0 % und eine Arbeitslosenquote von unter 4 %.
Zinsbewegungen wirken sich in vielerlei Hinsicht auf eine Aktienbewertung aus. Am relevantesten durch die Veränderung der Kapitalkosten und den Satz, mit dem zukünftige Cashflows abgezinst werden. Unternehmen, die Dividenden anbieten, gewinnen oder verlieren auch bei Zinsänderungen, wenn sie zu attraktiven oder weniger attraktiven Anlagealternativen werden.
Gegen Ende des ersten Quartals hat der jüngste Anstieg der restriktiven Haltung der Fed zu einer Erholung der Aktienkurse geführt, etwas kontraintuitiv. Der Markt scheint auf die Unternehmen zu schauen und zu glauben, dass sie höhere Inputkosten weitergeben können. Je höher die Aktienkurse unter diesen Annahmen steigen, desto weiter fällt die Fed hinter die Kurve.
In diesem Szenario könnte die Fed gezwungen sein, ihre Bemühungen zur Eindämmung der Preise zu verstärken, oder Unternehmen erleben eine Margenkompression. Letzteres scheint weniger wahrscheinlich. Sofern die Aktienkurse nicht fallen, könnte diese Rückkopplungsschleife von den Aktienmärkten die Fed zu einer aggressiveren Straffung zwingen
S&P 500 Tageschart
Chart erstellt von Dan McCarthy, erstellt mit TradingView
Betrachtet man den Chart, so liegt das Allzeithoch bei 4808 und eine Bewegung darüber könnte signalisieren, dass eine weitere Aufwärtsbewegung möglich ist. Wenn es nicht gelingt, ein neues Hoch zu erreichen, kann sich mittelfristig ein Bärenmarkt entwickeln.
Das jüngste Hoch von 4586 könnte Widerstand bieten.
