Indizes Technische Prognose: Neutral

Also, ich möchte das gleich vorwegnehmen: Ich bin gegenüber US-Aktien pessimistisch eingestellt. Ich bin seit Anfang des Jahres dabei und habe nicht wirklich geschwankt. Es war mein Top Trade in Q2 und wieder in Q3. Das hat im zweiten Viertel gut geklappt, aber bisher im dritten, wo etwas mehr als die Hälfte der Periode abgeschlossen ist, hat es nicht so gut funktioniert. Der Nasdaq startete um mehr als 20 % höher und der S&P 500 hat sich wieder auf einen wichtigen Widerstandspunkt erholt. Ich bin, wenn auch geduldig, bärisch geblieben und habe auf den Punkt gewartet, an dem die Verkäufer wieder ins Getümmel kommen könnten, um den längerfristigen, größeren Abwärtstrend fortzusetzen. Das ist meiner Meinung nach einfach die überzeugendste Herangehensweise an die Sache Risikomanagement.

Meine Diplomarbeit leitet sich aus beidem ab grundlegend und technische Faktoren. An der fundamentalen Front, Inflation bleibt wirklich hoch. Vielleicht ist es getoppt, ich bin mir nicht sicher, und ich glaube auch nicht, dass es jemand anderes weiß. Aber das 2-%-Ziel der Fed ist sicherlich nicht erreicht, und das ist das Problem. Die Märkte haben sich daran gewöhnt, dass die Fed beim geringsten Anzeichen von Schwäche nur mit jedem Straffungsversuch schwafelt. Dies konditionierte die Marktteilnehmer, den Rückgang zu kaufen, wann immer er sich gezeigt haben könnte.

Aber hier gibt es einen großen Unterschied zu allen früheren Instanzen und es ist die Inflation. Ich glaube nicht, dass die erhöhte Inflation es dem Fed-Put erlauben wird, hier im Spiel zu bleiben. Und der Grund dafür ist, dass ich glaube, dass die US-Regierung es sich nicht leisten kann, dieses Risiko einzugehen, so wie das Risiko, die Inflation das ganze Jahr über zu vermeiden, im letzten Jahr massiv in die Luft gesprengt wurde.

In den frühen 1980er Jahren war die Inflation sogar noch höher gestiegen, bis zu 13,5 % im Jahr 1980. Also erhöhte Paul Volcker die Zinsen in diesem Jahr auf 20 %. Können Sie sich das vorstellen – 20 % Zinsen? Das Ziel von Herrn Volcker war es, überschüssige Reserven aus dem System abzulassen. Die Erhöhung der Raten auf 20 % und die Bereitstellung von Opportunitätskosten, das hat es in Bezug auf die Motivation getan. VPI lag 1982 bei 6,1 % und dann 1983 bei 3,2 % (alle CPI-Daten von der Minneapolis Fed).

Volckers Gambit hat also funktioniert. Es hat ein paar Jahre gedauert, aber es hat funktioniert. Das Problem hier – und der Grund, warum es sich die Fed nicht leisten kann, das Problem so schlimm werden zu lassen – liegt in der SUMME an Schulden, die die USA halten.

Das Verhältnis der US-Schulden zum BIP lag 1980 unter 40 %. Heute ist es auf einem Allzeithoch von 137,2 %. Das ist eine gewaltige Menge an Schulden, die bei Fälligkeit zu neuen höheren Zinsen bedient und durch andere Schulden – noch mehr Schulden – zu noch höheren Zinsen ersetzt werden müssen.

Ehrlich gesagt – die Vereinigten Staaten können nicht zulassen, dass das Inflationsproblem auf das Niveau von 1980 anwächst. Es gibt einfach nicht genug Kapital, und wenn wir uns sogar 10 % Zinssätze in den USA ansehen – oder die Hälfte dessen, wohin Paul Volcker gewechselt war 1980 – naja, das können wir uns wohl auch nicht leisten. Und wahrscheinlich sieht die Fed dies und möchte dieses mögliche Schachmatt-Szenario vermeiden, insbesondere in einer Zeit, in der die Beziehungen zu China nicht großartig sind und dies ein weiterer williger Käufer von US-Schulden ist, der gerne an der Seitenlinie sitzt.

Nun – was das Timing dieser Bewegung betrifft – und der Grund, warum ich eine neutrale Prognose für die technische Prognose dieser Woche für Aktien behalte …

S&P500

Ich betrachte mich in erster Linie als Trader und in zweiter Linie als Analyst. Wenn also etwas um 20 % reißt, weiß ich es als Trader besser, als einfach nur in einer Short zu sitzen und zu hoffen, dass sich die Dinge ändern. Das ist meiner bescheidenen Meinung nach ein Anfänger-Move. Aber als Analyst müssen Sie bis zu einem gewissen Grad von Ihren Aussagen überzeugt sein, sonst haben sie keinen großen Wert.

Dies erklärt, warum ich geduldig bin und nach einem möglichen Anzeichen für eine Rückkehr der rückläufigen Trends Ausschau halte. Aus technischer Sicht zeigte sich diese Woche ein gewisses Potenzial, als der Preis endlich eintraf der gleitende 200-Tage-Durchschnitt am Dienstag. Das hielt die Höchststände bis zum Ende der Woche und trägt dazu bei, den ersten rückläufigen wöchentlichen Balken des S&P 500 seit der ersten Julihälfte zu produzieren.

S&P 500 Wochenchart: 200 DMA angewandt

Diagramm erstellt von James Stanley; S&P 500 auf Handelsansicht

Dies könnte also die Rückkehr der bärischen Bewegung sein, und nächste Woche findet das Jackson Hole Economic Symposium statt, also gibt es reichlich Gelegenheit für die Zentralbanken, uns an die Notwendigkeit zu erinnern, die Inflation zu bekämpfen, und das könnte möglicherweise den bärischen Katalysator erzeugen. Aber von der technischen Struktur her ist sogar das Tages-Chart eine Fortsetzung von höheren Hochs und Tiefs, was eine Hausse zeigt Price-Action-Trend das wurde noch nicht verletzt. Und – am Ende der Woche gab es ein Halten auf einem Schlüsselniveau von 4223, was die 50%-Marke des Ausverkaufs von 2022 darstellt.

Bemerkenswert sind die Niveaus bei 4189, die einen größeren rückläufigen Schub signalisieren und die Tür für eine Abwärtsbewegung auf 4138 und dann 4085 öffnen würden. Ein Bruch dieses letzteren Preises würde mir signalisieren, dass die Bären zurück sind und das Gesamtbildthema bereit sein könnte zur Fortsetzung.

S&P 500 Tageschart

Diagramm erstellt von James Stanley; S&P 500 auf Handelsansicht

Nasdaq100

Der Nasdaq erholte sich nie wieder auf seinen gleitenden 200-Tage-Durchschnitt, aber ähnlich wie der S&P 500 darüber behält er einige zinsbullische Qualitäten auf dem Tages-Chart bei, deren Schlüssel darin besteht, dass er sich weiterhin über der Hoch-Tief-Unterstützung hält. Die bemerkenswerte Zone auf meinem Diagramm verläuft um die 13k herum psychologische Ebene und das war seit Ende Februar ein großer Bereich, als er zum ersten Mal als Support ins Bild kam. Es war Ende April wieder Unterstützung und gab schließlich im Mai den Verkäufern nach, um im Juni und dann wieder Anfang August als Widerstand zurückzukehren.

Jetzt ist es als mögliche Unterstützung zurück, und wenn Verkäufer diesen Bereich unterschreiten können, wird der längerfristige Abwärtstrend meiner Meinung nach viel attraktiver sein.

Nasdaq Tageschart

Diagramm erstellt von James Stanley; Nasdaq 100 auf Tradingview

Dow Jones

Bei bärischen Themen erscheint mir der Dow weniger sauber als jeder der beiden oben genannten Märkte. Während sowohl der S&P als auch der Nasdaq diese Woche einige rückläufige Aktionen zeigten, druckte der Dow einen Doji, und das lag genau an einer wichtigen Trendlinie, die von den Swing-Hochs im Januar und April genommen wurde. Und da sind noch die 61,8 % Fibonacci-Retracement des Ausverkaufs 2022, der ins Bild kam.

Hier könnte also ein Hintergrund von Umkehrpotenzial bestehen. Aber der einzige Hinweis darauf ist zu diesem Zeitpunkt, dass Widerstand ins Spiel kommt, um den Anstieg von den Juni-Tiefs aufzuhalten.

Dow Jones Wochenchart

Diagramm erstellt von James Stanley; Dow Jones auf Handelsansicht

Dow Jones Kurzfristig

Wenn wir zum Tages-Chart hinuntergehen, können wir diese anhaltende Aufwärtsbewegung sehen. Es gibt ein Element der Unterstützung, das versucht hat, von der rückläufigen Trendlinienprojektion einzuspielen, und das dazu beigetragen hat, die Tiefs an den täglichen Balken am Mittwoch und Donnerstag zu halten mit diesen Dochten, die Unterstützung zeigen. Aber der Preis sank am Freitag unter diese Linie.

Der Anstieg von den Juni-Tiefs war uneinheitlich, wie der zeigt aufsteigende Keilbildung. Dies hält also die Tür für rückläufige Umkehrungen offen. Was ich hier sehen möchte, um in dieser Angelegenheit bärischer zu werden – wäre ein Durchbrechen der 50%-Marke des Ausverkaufs von 2022. Dieses Niveau geht mit einer Reihe von Swing-Hochs von Anfang Juni einher, so dass derzeit ein höheres/niedriges Unterstützungspotenzial besteht. Aber – wenn Bullen diese Linie im Sand nicht verteidigen können, könnten wir uns meiner Meinung nach wieder auf einen erneuten Test der Zone um 32.400 zubewegen, und wenn das nicht halten kann, könnten wir vorher viel niedriger aussehen zu lang.

Dow Jones Tageschart

Diagramm erstellt von James Stanley; Dow Jones auf Handelsansicht

— Geschrieben von James Stanley, Senior Strategist, DailyFX.com & Head of DailyFX-Bildung

Kontaktieren und folgen Sie James auf Twitter: @JStanleyFX