EZB wird im September erneut um +50 BP steigen: EUR/USD lässt die Rallye nach und bewegt sich unter die Parität

TD mit ihrer Prognose für die nächste Sitzung der Europäischen Zentralbank und den folgenden:

• Erwarten Sie im September erneut eine Zinserhöhung von +50 Basispunkten
• +25 bps danach, bis der Repo-Satz ein Endniveau von 1,5 % erreicht

Bemerkungen aus dem TD-Bericht:

Die EZB liefert eine Zinserhöhung von 50 Basispunkten, die mit ihrem neuen TPI-Tool und PEPP-Reinvestitionen abgesichert ist.

• Die Preisbewegungen im Front-End waren noch relativ verhalten, da die Märkte nach den Lecks dieser Woche bereits für größere Bewegungen positioniert waren. Das Instrument der EZB war glaubwürdig, aber die Hauptfrage ist, ob ein Mitgliedstaat es „aktiviert“. Wir sind der Meinung, dass der Weg für die Peripherie steinig sein könnte. Wir bevorzugen weiterhin eine flachere 5-30er-Kurve und breitere EGB-Spreads.

Die EZB lieferte eine „überraschende“ Erhöhung um 50 Basispunkte und ein Anti-Fragmentierungs-Tool.

• Trotzdem wirkt die heutige EZB-Entscheidung eher wie ein Faux-Flex denn wie ein entschlossenes Bekenntnis zur Inflationsbekämpfung. Gegen eine drohende Energiekrise oder eine Implosion der Leistungsbilanz kann die EZB wenig tun. Die jüngste Rallye des EUR sieht zunehmend wie ein strategisches Fade aus, da ein Subparitätsparadigma immer schwieriger abzuwenden scheint.