Putin drückte diese Woche auf Rubel-Shorts, indem er forderte, dass Zahlungen für russisches Öl und Gas aus „unfreundlichen Ländern“ in Rubel abgewickelt werden.

Dies führte am Mittwoch zu einer 10%-Rallye des Rubels, und zwei Drittel dieser Gewinne konnten gehalten werden.

Die Frage ist nun, ob es passiert (nicht wahrscheinlich) und was Russland als Reaktion darauf tut (viel schwieriger zu erraten).

Die Europäer haben starke Anzeichen dafür gegeben, dass sie nicht in Rubel zahlen werden. Sie stellen fest, dass die Verträge Zahlungen in Dollar oder Euro vorsehen, und meinen, dass sie den Kurs nicht ändern müssen. Selbst wenn sie in Rubel zahlen wollten, wären sie schwer zu bekommen.

Vielleicht macht Putin also eine hohle Drohung.

Diese Woche werden wir es herausfinden. Wenn Europa sich weigert, in Rubel zu zahlen, hat Russland angedeutet, dass es sie in Zahlungsverzug setzen könnte. Das ist eine Strecke, aber es ist nicht so, dass wir genau innerhalb globaler Normen arbeiten.

Wenn dem so ist, hätte Putin vielleicht einen Vorwand, um die Lieferungen ganz einzustellen? Das würde Russland innenpolitisch unglaublich schaden, aber es würde auch der europäischen Industrie und den Energieverbrauchern schwere Schmerzen zufügen. Es würde eine dramatische Eskalation im Wirtschaftskrieg markieren.

Was mich glauben lässt, dass es eine höhere Wahrscheinlichkeit ist, als die meisten glauben, ist, dass der russische Außenminister Sergej Lawrow heute sagte, der Westen habe Russland angesichts der Sanktionen den totalen Krieg erklärt. Dies könnte ihre Art sein, sich für den Gefallen zu revanchieren.

Die USA sprechen über eine Erhöhung der LNG-Lieferungen, aber seit Jahren sind keine Lieferungen verfügbar. Alles, was nach Europa geliefert wird, muss von woanders weg umgeleitet werden, wahrscheinlich Asien.

Hier ist ein Blick auf die europäischen Benchmark-TTF-Gaspreise: