Wir haben letzte Woche analysiert, was mit den beiden beliebtesten Währungen in den Jahren 2020-2022 passiert ist, welche Prognosen damals von den Strategen der führenden Finanzinstitute abgegeben wurden EUR/USD, und wie genau sie sich herausstellten. Jetzt ist es an der Zeit zu sagen, was Experten von 2023 erwarten.

Es sei gleich darauf hingewiesen, dass diese Prognosen sehr unterschiedlich sind: Das Leben hat in den letzten Jahren zu viele „Überraschungen“ gebracht und zu viele Probleme für die Zukunft ungelöst gelassen.

Wie wird die geopolitische Lage sein, in welche Richtung und mit welchem ​​Tempo geht die Geldpolitik der Fed und der EZB, was passiert mit der Rezession und den Arbeitsmärkten, wird es gelingen, die Inflation zu besiegen und die Energiepreise einzudämmen? Antworten auf diese und viele andere Fragen müssen wir erst noch finden. Es gibt viele Ungewissheiten, die es Experten nicht erlauben, zu einer gemeinsamen Meinung zu kommen.

Manche glauben das EUR/USD wird sich den Tiefs von 2000-2002 um 0,8500 nähern, während andere glauben, dass es auf 1,6000 stürzen wird, wie es 2008 der Fall war. Natürlich sind dies extreme Werte. Es ist sehr wahrscheinlich, dass das Paar weder das erste noch das zweite dieser Extreme erreicht, und die Schwankungsbreite wird viel enger sein. Darauf weisen zumindest die meisten namhaften Experten hin, und wir stellen Ihnen ihre Prognosen vor.

Was die Bullen für EUR/USD sagen

Die Strategen der Deutschen Bank gehen davon aus, dass das Paar 2023 zu den Zahlen von Februar-März 2022 zurückkehren könnte (eine zweimonatige Schwankungsbreite von 1,0800-1,1500). Ihrer Meinung nach kann dies auch dann passieren, wenn sich die geopolitische Situation nicht verbessert und auf dem Niveau der zweiten Hälfte des Jahres 2022 bleibt. Allerdings ist eine solche Abschwächung des Dollars ihrer Meinung nach nur möglich, wenn die Federal Reserve damit beginnt, sie zu lockern Geldpolitik im zweiten Halbjahr 2023.

Und genau das kann nicht passieren. Erinnern Sie sich daran, dass der Vorsitzende der Fed, Jerome Powell, auf der Pressekonferenz nach der Sitzung des FOMC (Federal Open Market Committee) im Dezember sagte, dass die Regulierungsbehörde die Zinssätze auf ihrem Höchststand belassen wird, bis sicher ist, dass der Rückgang der Inflation zu einem stabilen Trend geworden ist. Der Basiszinssatz kann im Jahr 2023 auf 5,1 % angehoben werden und bis 2024 so hoch bleiben. (Erinnern Sie sich daran, dass in der Erklärung vom September 4,6 % als Spitzenzinssatz genannt wurden). Laut Jerome Powell versteht die Fed, dass dies eine Rezession auslösen wird, ist aber bereit, diesen Preis zu zahlen, um die Inflation zu kontrollieren.

Anzumerken ist, dass die Position der US-Notenbank der Position der Vereinten Nationen zuwiderläuft, die eine Aussetzung der Zinserhöhungen forderten. Die UNO glaubt, dass eine weitere Straffung der Geldpolitik den Entwicklungsländern, die bereits stark unter dem Anstieg der Warenpreise in den Vereinigten Staaten gelitten haben, ernsthaften Schaden zufügen könnte.

Abgesehen davon, Druck auf die Fed auszuüben, gibt es noch eine andere Möglichkeit, die Position des Dollars auszugleichen und sogar zu schwächen. Dies haben die EZB und mehrere andere Zentralbanken in den letzten Monaten durch die Anhebung ihrer eigenen Zinssätze demonstriert. Wie wir in der vorherigen Bewertung geschrieben haben, gelang es der gemeinsamen europäischen Währung, den Dollar in den letzten drei Monaten des Jahres 2022 ernsthaft anzutreiben und zu heben EUR/USD um rund 1.200 Punkte.

EZB-Präsidentin Christine Lagarde sowie ihr ausländischer Amtskollege zeigten auf der Pressekonferenz am 15. Dezember eine restriktive Haltung und machten deutlich, dass die quantitative Verschärfung (QT) in der Eurozone hier nicht enden wird: Dem Euro-Zinssatz stehen mehrere weitere Erhöhungen bevor im Jahr 2023. Auch die EZB plant, ab März mit dem Abbau ihrer Bilanz zu beginnen.

Anfang 2023 beträgt die Differenz zwischen Dollar- und Eurokurs 200 Basispunkte (4,5 % bzw. 2,5 %). Der Swap-Markt erwartet, dass die europäische Regulierungsbehörde ihren Satz im kommenden Jahr um weitere 100 Basispunkte anheben könnte, was eine gewisse Unterstützung bieten wird EUR/USD.

Ökonomen der Bank of America Global Research stimmen dieser Entwicklung zu. „Nach unserem Basisszenario“, schreiben sie, „wird der US-Dollar Anfang 2023 stark bleiben und nach der Pause der Fed in einen stabileren Abwärtstrend wechseln.“ Ab Q2 wird der Dollar laut BofA allmählich schwächer und EUR/USD wird auf 1,1000 steigen.

Die deutsche Commerzbank unterstützt dieses Szenario. „Angesichts der erwarteten Zinsänderung der Fed und vorausgesetzt, dass die EZB von einer Zinssenkung absieht […]unser Richtpreis für EUR/USD für 2023 ist 1,1000“, prognostizieren Ökonomen dieser Bankengruppe.

Auch das französische Finanzkonglomerat Societe Generale stimmt für die Abschwächung des Dollars und das Wachstum des Paares. „Wir gehen davon aus“, sagt Kit Juckes, Chief Global FX Strategist bei SocGen, „dass die Renditedifferenz zwischen 10-jährigen US- und deutschen Anleihen bis zum Ende des ersten Quartals von 180 Basispunkten auf 115 Basispunkte und die Differenz zwischen 2 -Jahres-Zinssätze werden von 190 bps auf weniger als 1 % fallen. Das letzte Mal, als wir einen solchen Unterschied zwischen Rate und Rendite gesehen haben, EUR/USD lag über 1,1500 und dort wird es bis zum Ende des ersten Quartals liegen, wenn es weiterhin mit der gleichen Rate steigt, mit der es Ende September 0,9500 erreichte“.

Was die Bären für EUR/USD sagen

Analysten der Economic Forecasting Agency erwarten, dass das Paar im kommenden Jahr auf 1,1160 steigen wird, aber dann wird es ihrer Meinung nach sanft, aber stetig fallen und 1,0430 am Ende des zweiten Quartals, 1,0050 am Ende des dritten Quartals und das Ende des Quartals erreichen Jahr bei 0,9790.

Ökonomen der Internationalen Nederlanden Groep haben eine viel radikalere Haltung eingenommen. ING ist zuversichtlich, dass der gesamte Druck von 2022 bis 2023 anhalten wird. Hohe Energiepreise werden die europäische Wirtschaft weiterhin unter Druck setzen. Zusätzlicher Druck wird ausgeübt, wenn die US-Notenbank die Druckpresse vor der EZB aussetzt. Analysten dieser größten Bankengruppe in den Niederlanden glauben, dass der Wechselkurs von 0,9500 Euro pro Dollar im ersten Quartal 2023 angemessen sein wird, der jedoch im vierten Quartal auf eine Parität von 1,0000 ansteigen könnte.

Viele andere maßgebliche Experten unterstützen ebenfalls die US-Währung. So glaubt Dave Schabes von der Harris School of Public Policy der University of Chicago, dass Russlands Krieg mit der Ukraine das Wirtschaftswachstum in ganz Europa zu bremsen und die Energiekrise des Kontinents bis 2023 und möglicherweise 2024 zu verlängern droht. Laut dem Wissenschaftler ist dies ein spezifischer Faktor, der dazu beiträgt zur Stärke des Dollars. „Die USA galten in Zeiten politischer oder militärischer Ungewissheit schon immer als der weltweit wichtigste sichere Hafen“, sagt er.

Eric Donovan, Head of Institutional FX bei StoneX, einem Finanzdienstleistungsunternehmen, teilt die gleiche Ansicht. „Der Hauptgrund, warum der Dollar so stark geworden ist, liegt darin, dass er immer noch als Safe-Haven-Währung gilt und in Zeiten, in denen die Märkte in Angst sind, an Stärke gewinnen wird“, erklärt er. Daher wird der Dollar gegenüber europäischen Währungen stark bleiben, solange dieser Krieg andauert.

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Das vergangene Jahr 2022 war kein einfaches: Die Probleme der Corona-Pandemie wurden überlagert von den tragischen Ereignissen in der Ukraine, die die gesamte Weltwirtschaft getroffen haben. Wie der legendäre König Salomo jedoch zum König von Äthiopien sagte: „Auch dies wird vorübergehen.“ Das wollen wir wirklich glauben.

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